实例1：
下列选项中适合采用现金流偿债法对债权资产进行价值分析的是( )。
A.债务企业有增长潜质，持续经营，但企业不配合评估
B.债务企业处于关停状态，存在有效资产，且可取得齐全的财务会计资料
C.相关债权有可比的案例，财务资料不全
D.债务企业持续经营，有稳定的现金流，且财务规范
【答案】D【解析】略。
实例2：
评估人员使用现金流偿债法对债权资产进行价值分析。债务企业2019年营运资本600万元，预计2020年的净利润500万元、利息费用120万元、折旧和摊销250 万元、营运资本660 万元、资本支出 200万元，则2020年企业自由现金流量为( )万元。
A.10
B.70
C.610
D.670
【答案】C
【解析】自由现金流量=净利润+预测利息费用+折旧和摊销-资本支出一营运资本的增加，计算时注意营运资本要使用增加值。
营运资本的增加=660-600=60(万元)2020年自由现金流量=500+120+250-200-60=610(万元)
实例3：
某企业有持续经营能力并能产生稳定的可偿债现金流，具有连续3的财务报表及相关资料。资产负债表显示，2019年底企业总资产为5000万元，总负债为4500万元(均为有效负债)，其中某资产管理公司享有的债权为2500万元。企业未来5年的自由现金流量预测情况如下表所示，该企业预计每年可以拿出自由现金流量中的80%用来偿债，按照基准利率和风险调整利率确定折现率为10%，估计5年后企业资产价值为500万元。使用现金流偿债法计算资产管理公司拥有的债权的回收价值。
未来5年自由现金流量预测 单位:万元
【答案及解析】
根据自由现金流量预测表及偿债比例确定可偿债现金流量。偿债期内某年度企业可用于偿债现金流=该年度自由现金流x偿债系 数，偿债系数为80%，则未来5年可偿债现金流量如表所示：
(2)现金流折现及期末企业资产变现估计。
未来5年净现金流量折现值计算 单位:万元
可偿债净现金流量折现值
=363.64+337.19+312.67+289.93+268.85+310.46=1882.73(万元)
(3)企业偿债能力
可偿债净现金流量折现值/企业一般债务总额 =1882.73/4500 =41.84%
资产管理公司拥有的2500万元债权的回收价值=2500x41.84%=1046(万元)
实例4：
某资产管理公司拥有某企业2.5亿元的 债权，委托评估机构对该债权的价值进行评估，评估机构经过初步调查、了解，决定采用现金流偿债法对该债权资产进行价值分析。债务企业资产负债表显示，2019年底企业资产总额为7亿元，负债总额为6亿元(均为有效负债)，企业在2019年度通过经营活动产生的净现金流量为2000万元，预计未来5年按照6%的年增长率均匀增长(不考虑自由现金流与现金流的区别)，5年后资产变现价值为2亿元。预期企业每年拿出净现金流中的50%用于偿债，折现率为8%。
要求:现全流偿债法.
(1)简述现金流偿债法的适用范围与使用条件。
(2)现金流偿债法中自由现金流量的计算公式。
(3)依据上述条件，计算资产管理公司拥有的债权的回收价值。(计算结果以万元为单位，保留两位小数)
【答案及解析】
(1)适用范围与使用条件:
①现金流偿债法主要适用于有持续经营能力并能产生稳定可偿债现金流量的企业。由于金融不良债权对应债务企业很少拥有持续、稳定可偿债现金流，该方法使用范围较为有限。
②企业的经营和财务资料规范，资产评估人员能够依据前三年财务报表对未来经营情况进行合理分析预测。
(2)自由现金流量=净利润+预测利息费用+折旧和摊销-资本支出-营运资本的增加
(3)
①预测未来5年净现金流量。
未来5年自由现金流量预测表 单位:万元
②根据自由现金流量预测表及偿债比例确定可偿债现金流量。
未来5年可偿债现金流量 单位:万元
③现金流折现及期末企业资产变现估计。
未来5年净现金流量折现值计算表 单位:万元
可偿债净现金流量折现值=98148+963.31+945.47 +927.96 +91077+13616618 340.65(万元)
(4)企业偿债能力=可偿债净现金流量折现值/企业一般债务总额=1834065/60000 x100%=30.57%
债权回收价值=25 000x30.57%=7641.94(万元)
【提示】本题考查现金流偿债法的应用。
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