7月14日国内知名的电子元器件分销商深圳好上好将在主板首发上会。深圳好上好主要向消费电子、物联网、照明等应用领域的电子产品制造商销售电子元器件，并提供相关产品设计方案和技术支持等服务。
IPO看点深挖财务数据发现，这家知名企业在过去三年是依靠危险的赊销在畸形增长。过去三年深圳好上好的现金流出现了巨额负值，而应收账款则快速增长，2021年应收账款占总资产比例达到了62%。现金流短缺叠加存货及应收账款高企，这很容易造成资金链的断裂！
不仅如此，此次IPO深圳好上好请来的签字评估师还存在明显的造假前科，2019年的两次净资产评估中也有净资产虚增的嫌疑！
此外还值得注意是是，报告期内深圳好上好信息科技有多家全资子公司出现了净资产的巨幅亏损，这些亏损的净资产到底流向了何处，这背后是否存在利益输送？
01
签字评估师存造假前科，资产评估存在虚增嫌疑
IPO看点通过招股书中深圳好上好的两次净资产评估定价发现，这家企业存在净资产虚增的情况！继续深入追踪可以发现，深圳好上好此次IPO的签字评估师存造假前科，而这些负面信息都被一一掩盖！
先来看招股书中关于深圳好上好净资产评估定价的情况。2019年11月3日，好上好有限将“深圳市好上好信息科技有限公司”整体变更为“深圳市好上好信息科技股份有限公司”，确立以2019年8月31日为股改基准日，天职国际审计净资产为8773.46万元。而在2019年11月2日，沃克森于出具的“沃克森评报字（2019）第1380号”《深圳市好上好信息科技有限公司拟整体变更为股份有限公司资产评估报告》，好上好有限净资产评估值为15909.85万元。
在同一时期，两家不同的资产评估机构对于同一家公司作出了截然不同的评估。沃克森给出的净资产估值比天职国际给出的估值几乎要高出100%！这一资产估值很明显存在虚增的嫌疑！
此次担任深圳好上好资产评估的两位签字资产评估师分别为邓春辉、王慧。而这两位资产评估师在今年上半年受到了深圳证监局处罚。深圳证监局都看不下去了，可以看出邓春辉、王慧的造假行为有多出格！
2022年5月，深圳证监局出具了对沃克森（北京）国际资产评估有限公司及资产评估师邓春辉、王慧采取警示函措施的决定。深圳证监局对沃克森（北京）国际资产评估有限公司执业的深圳市飞荣达科技股份有限公司拟收购股权涉及广东博纬通信科技有限公司股东全部权益评估项目进行了专项检查。发现了邓春辉、王慧在执业中存在以下问题：对主要客户的收入预测参数缺乏依据。未对公司产能是否足以支撑盈利预测执行充分的评估程序等。而这些问题基本可以定性为虚构收入，这其实和虚增资产并无差别。
也就说，担任深圳好上好IPO资产评估的邓春辉、王慧存在明显的早假前科！而最新的招股书中对此似乎故意隐瞒了！那么可以联想到2019年邓春辉、王慧给出的净资产估值比天职国际给出的估值高出近100%这一问题便很显然存在虚增了！
02
财务问题非常严峻，资金链异常紧张
虽然深圳好上好最近几年营业收入规模巨大，但净利润并不高。2018年至2021年上半年，其营业收入分别为43.08亿元、41.19亿元、52.61亿元、35.05亿元，对应的归母净利润分别为0.35亿元、0.53亿元、1.18亿元、0.96亿元。
而深圳好上好的净利润似乎没有很虚，几乎没有任何现金流支撑。2018年至2021年上半年，深圳好上好经营活动产生的现金流量净额分别为-36,338.96万元、24,233.93万元、-7,150.73万元和-33,688.41万元。2018年度、2020年度及2021年1-6月经营活动产生的现金流量净额均为负数。
可以合理推测，深圳好上好在销售政策上采取了极为宽松的信用政策，其允许下游客户进行赊账拿货，体现在财务报表上就是应收账款占比高，而现金流几乎没有增长。
这一推测可以从应收账款数据上得到验证。2018年至2021年上半年，深圳好上好应收账款账面净值分别为64,458.49万元、69,268.54万元、95,587.31万元和119,924.35万元，占总资产的比例分别为53.24%、47.95%、62.24%和59.69%。
不仅如此，深圳好上好的存货水平还非常高。报告期各期末，公司存货价值分别为42,186.02万元、31,266.23万元、39,295.55万元和59,282.90万元，占各期末流动资产的比例分别为35.20%21.84%、25.91%和30.09%，占比相对较高。
现金流短缺叠加存货高企，这很容易造成资金链的断裂，投资者对此需要保持高度谨慎！
03
多家全资子公司净资产巨幅亏损
报告期内深圳好上好信息科技有多家全资子公司出现了净资产的巨幅亏损，这些子公司净资产累计亏损幅度接近3000万元！这几乎相当于深圳好上好在2018年全年的净利润！
其中净资产亏损幅度最大的为深圳大豆。深圳大豆是深圳好上好全资子公司，主要从事智能家居产品、物联网无线模组的研发、生产和销售，是深圳好上好在境内生产、销售物联网无线模组、智能家居产品的主体。
深圳大豆成立日期于2014年6月6日，实收资本为100万元。而2020年以及2021年上半年深圳大豆净资产为-1468万元和-1643万元。也就是说这家企业净资产亏损幅度是实收资本的数十倍。
仅从招股书披露的数据可以看出其在2020年就出现了亏损，进一步推测其2019年或许就已经资不抵债了！为何这家净资产持续为负，且利润连年亏损的企业可以正常经营。而招股书中对于深圳大豆净资产亏损以及净利润亏损的原因均未作出任何解释说明！
此外深圳天午净资产也出现了巨幅亏损。深圳天午是发行人的全资子公司，主要从事电子元器件分销业务，其产品主要应用于消费电子、物联网、照明等市场领域，是发行人在境内从事电子元器件分销业务的主体之一。
2021年以及2021年上半年深圳天午净资产分布为-675万元和-325万元。深圳天午全称深圳市天午科技有限公司，其成立于2013年9月10日，注册资本及实收资本均为100万元。
此外，深圳好上好的另一家全资子公司上海蜜连在报告期内净资产也出现了巨幅的亏损。上海蜜连主要从事以4GDTU模组为代表的公网通讯设备的研发、生产和销售，其成立于2018年8月16日，注册资本及实收资本均为100万元。2020年以及2021年上半年上海蜜连净资产为-431万元和-526万元。
关于这三家企业的亏损招股书中均未作出说明！这些亏损的净资产到底流向何处，这背后是否存在利益输送？深圳好上好应当给出合理的解释！
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