(一)基本思路
现金流量偿债法是指依据企业近几年的经营和财务状况，考虑行业、产品、市场、企业管理等因素的影响，对企业未来一定年限内可偿债现金流和经营成本进行合理预测分析，考察企业以未来经营及资产变现所产生的现金流清偿债务的一种方法。
注意：部分有持续经营能力的债务企业，其在未来一定期限内具备用新增现金流量来偿还部分金融不良债权的能力，如采用基于债务企业现状进行假设清算的偿债思路，往往容易低估偿债企业的偿债能力。这是考虑采用现金流偿债法的主要原因。
(二)适用范与使用条件
(1)现金流偿债法主要适用于有持续经营能力并能产生稳定可偿债现金流量的企业。由于金融不良债权对应债务企业很少拥有持续、稳定可偿债现金流，该方法使用范围较为有限。
(2)企业的经营和财务资料规范，资产评估人员能够依据前三年财务报表对未来经营情况进行合理分析预测。
实例1：
下列选项中适合采用现金流偿债法对债权资产进行价值分析的是( )。
A.债务企业有增长潜质，持续经营，但企业不配合评估
B.债务企业处于关停状态，存在有效资产，且可取得齐全的财务会计资料
C.相关债权有可比的案例，财务资料不全
D.债务企业持续经营，有稳定的现金流，且财务规范
(三)基本评估程序
(1)搜集企业财务资料和经营情况资料，分析债务企业的经营现状和财务状况，计算企业近3年的实际现金流量及实际发生的利息费用。
(2)分析企业历史资料，合理预测企业未来现金流量：
企业未来现金流量的预测过程
注意：
1）这一程序的核心是偿债年限内自由现金流量的预测。自由现金流量(增量现金流量或剩余现金流量)是指债务企业在履行了所有财务责任(如偿付债务本息、支付优先股股息等)并满足了企业再投资需要(包括资本支出需要和营运资本需要)之后的现金流量。
2）偿债期末资产变现产生的现金流处理:
①基于清思路，产生的现金流应考虑抵押资产、优先负债的优先受偿，以及其他企业为债务人提供的抵押担保如何处理，而不是简单将期末资产变现。
②若在偿债期限内可以足额偿还金融不良债权本金甚至利息，而无须资产变现偿债。
（3）结合资产处置方式和企业实际情况，合理确定企业未来现金流量中可用于偿债的比例(偿债系数)。
注意：
1）偿债系数是指债务企业未来偿债年限内自由现金流中实际可用于偿还债务的比例，反映出债务企业用自由现金流在维持正常生产状况下偿债的现实可能性。
2）偿债系数可根据企业的性质和财务状况，综合考虑债务人信用情况及还款意愿后进行确定。
偿债期内某年度企业可用于偿债现金流=该年度自由现金流x偿债系数
(4)确定折现率。折现率为基准利率(国债利率)与风险调整值之和。
(5)将企业预期偿债年限内全部可用于偿债的现金流量折现，测算偿债能力。
企业偿债能力=可偿债净现金流量折现值/企业一般债务总额
（6）对特别事项进行说明。
（四）使用现金流偿债法应当注意的问题
(1)企业未来现金流量应包括预期偿债年限内由经营带来的现金流量以及预期偿债期末由资产变现带来的现金流量;
(2)预期偿债年限、偿债系数、折现率的确定应当具有依据或合理解释;
(3)在预测中应当分析抵押物对企业现金流的影响;
(4)应当适当考虑企业非财务因素对偿债能力的影响，或在特别事项说明中予以披露。
实例2：
评估人员使用现金流偿债法对债权资产进行价值分析。债务企业2019年营运资本600万元，预计2020年的净利润500万元、利息费用120万元、折旧和摊销250 万元、营运资本660 万元、资本支出 200万元，则2020年企业自由现金流量为( )万元。
A.10 B.70
C.610
D.670
实例3：
某企业有持续经营能力并能产生稳定的可偿债现金流，具有连续3的财务报表及相关资料。资产负债表显示，2019年底企业总资产为5000万元，总负债为4500万元(均为有效负债)，其中某资产管理公司享有的债权为2500万元。企业未来5年的自由现金流量预测情况如下表所示，该企业预计每年可以拿出自由现金流量中的80%用来偿债，按照基准利率和风险调整利率确定折现率为10%，估计5年后企业资产价值为500万元。使用现金流偿债法计算资产管理公司拥有的债权的回收价值。
未来5年自由现金流量预测 单位:万元
实例4：
某资产管理公司拥有某企业2.5亿元的 债权，委托评估机构对该债权的价值进行评估，评估机构经过初步调查、了解，决定采用现金流偿债法对该债权资产进行价值分析。债务企业资产负债表显示，2019年底企业资产总额为7亿元，负债总额为6亿元(均为有效负债)，企业在2019年度通过经营活动产生的净现金流量为2000万元，预计未来5年按照6%的年增长率均匀增长(不考虑自由现金流与现金流的区别)，5年后资产变现价值为2亿元。预期企业每年拿出净现金流中的50%用于偿债，折现率为8%。
要求:现全流偿债法.
(1)简述现金流偿债法的适用范围与使用条件。
(2)现金流偿债法中自由现金流量的计算公式。
(3)依据上述条件，计算资产管理公司拥有的债权的回收价值。(计算结果以万元为单位，保留两位小数)
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